黄金飙升，却暗藏风险期货为何逆市下跌

贵金属市场近日表现强劲，由于全球环境变化，以及降息趋势加快，资金纷纷涌入黄金市场，带动现货金突破4126美元，基金经理、分析师与投资者追逐收益，积极布局，带来板块联动效应，与此白银、钯金等品种价格也同步上涨，市场情绪高涨，龙头股轮番领涨，尤其是在欧美机构目标上移之后，A股相关概念股走势更为活跃，行情热度持续升温。

事实上，黄金本轮拉升主要原因，来自投资者对美联储12月降息的乐观判断，由于美国政治风险消退，经济数据陆续公布，劳动参与下降，消费意愿减弱，因此形成降息预期，继而导致资金结构调整，CME数据显示，市场已将12月降息的概率推高至64%，这一数字刷新了阶段高点，随后，部分联储官员释放政策转向信号，提出降息方案可能落地，促使投资者风险偏好提升。

虽然联储主席仍然谨慎，但今年以来，美联储货币政策已出现明显松动，联邦基金利率已连续下调，目前位于4.25%至4.50%，由此美债等固定收益资产吸引力下降，所以黄金“零息”劣势被削弱，资金倾向于寻找避险、保值渠道，黄金作为传统“安全港”，吸引多元投资者增持，尤其是机构和央行合力推动市场流动性。

世界黄金协会报告指出，全球黄金ETF连续五个月录得资金净流入，10月规模迅速扩大，持仓量达到新高，由此黄金资产受到主流配置青睐，而全球央行年内购金力度提升，截至三季度末，累计增加储备694吨，意在优化外汇结构，同时减少对单一货币的依赖，这种资产结构优化措施进一步夯实黄金价格底部。

由于各类资金不断流入，贵金属板块整体走强，现货黄金小幅涨0.3%，白银及钯金涨幅更为明显，瑞银等国际机构上调价格目标，将4700美元/盎司视为新周期远期目标，市场热议不断，与此金价2024年全年已上涨逾40%，多轮上攻后，技术图形形成明显多头趋势，若后续地缘风险升温，或美联储宽松超预期，金价有望进一步突破。

但值得注意的是，现货与期货结算价仍存一定价差，波动风险隐现，短期内行情易受政策及数据扰动，普通投资者不宜盲目跟风追高，因为回调可能导致被动套牢，黄金价格已位于阶段性高位，对短线参与者来说，需保持警觉，合理控制仓位，分散风险。

从长期角度来全球经济压力加大，货币政策持续宽松，地缘不确定性上升，因此黄金仍为优质资产配置工具，“压舱石”作用突出，稳健投资者可选择黄金ETF或银行纸黄金，降低入场门槛，分散波动影响，而对风险承受力较高者，关注产业链龙头或绩优个股，有机会享受价格与业绩双升红利，另外，实物金依旧适合长期价值储藏，不宜频繁短线操作。

理性应对贵金属行情，应遵循分批介入原则，合理配置资产，切忌重仓单一品种，结合自身风险偏好及市场变化，灵活调整投资策略，方能在波动市中把握更多机会。