港股IPO大戏：文远知行烧钱追自动驾驶，能否化身行业新黑马？

港股市场可谓热闹非凡，10月28日这天上演了一场IPO大战。从八马茶业到三一重工，滴普科技再到剑桥科技，这四股齐刷刷上市，仿佛赶着过节。而与此同时，文远知行、小马智行、均胜电子和旺山旺水也齐头并进开始招股，一时之间，港股市场俨然成了流量明星的舞台，谁能脱颖而出，赚得人气与财富，还得看后续表现。

先来看看文远知行的故事。作为一家成立于2017年的自动驾驶技术公司，它的名字听上去像诗，却干着现代科技的活。这次文远知行计划全球发售8825万股，其中香港公开发售的只有441.25万股，堪称用“小动作”撬动“大市场”。每股发售价定在不超过35港元，总募资预计能收获约29.32亿港元。不过这笔钱可不是随便揣兜里的，公司早就规划好了用途：40%砸进自动驾驶技术栈研发，另40%用于推L4级自动驾驶车队商业化，还有10%搞营销。剩下的10%嘛，乍一看“放着喝茶”，其实也是留给运营资金以备不时之需。

不过，细心的吃瓜群众可能会发现，这次文远知行可没引入基石投资者——这可是和小马智行形成鲜明对比的一点。后者直接敲定了1.2亿美元的股份认购，稳稳地在预算上压了一城。基石投资者的缺席意味着文远知行没有预先签下保底大单，市场的反应可是直接关系到它股价未来的表现。不过话说回来，文远知行似乎对自己的“江湖地位”胸有成竹。毕竟人家在自动驾驶领域也是老二海啸级人物，按全球城市道路L4级及以上自动驾驶的市场份额来看，文远知行占了21.8%，仅仅排在行业标杆Waymo之后，甩了别的对手几条街。

但市场对这匹自动驾驶“二号玩家”的反应却不太热情，主要还是因为现实并不如愿景那么光鲜。从营收数据来看，文远知行2022年至2024年收入一路下滑，从5.28亿元跌到3.61亿元，这趋势可不太妙。虽然2025年上半年终于喘了口气，收入恢复增长，同比翻了32.8%达到2亿元，可一算上亏损压力，投资者还是得倒吸一口凉气。亏损不仅没减小，还从2022年的12.98亿元猛增到2024年的25.17亿元。要不是2025年上半年稍微拧紧了裤腰带，亏损收窄到7.92亿元，估计股价还真提不起劲。

有人或许会在此捋起袖子替文远知行鸣不平：“再怎么烧钱不都为了技术和布局吗？”这话虽没错，但细想之下，这种模式确实像是一场豪赌。是技术至上还是财务炼狱？最终得靠市场的耐心去验证。但单靠“全球部署超1500辆自动驾驶车”的战绩还不够，它还得证明自己能在安全性和用户体验上具备硬实力，否则行业第二可能只是个数字，不是护城河。

文远知行的自动驾驶出租车和相关服务贡献了核心收入来源，营收比例超过一半。这表面上令人振奋，但也意味着业务结构较为单一，抗风险能力不够强。一旦政策风吹草动，或者更多竞争者涌入市场，它的销量和收入将直面压力。那么问题来了：烧钱砸技术未必能换来长期回报，文远知行是否真的能顶住资本市场的考验？

既然打破现状是关键，那就少点“概念秀”，多来点扎扎实实的用户体验提升吧。毕竟，不管你是技术宅还是投资大佬，买单的最终是市场。而在这场大戏中，谁又能真正为消费者带来“实用又安全”的自动驾驶体验，又能让投资者买了股，还挣了钱？