中期趋势确认，任何调整都是进场良机
欧盟政客们正跪着给特朗普递刀，就为保住自己乌纱帽。这事得从特朗普贸易战说起，2018年他冲着欧盟挥关税大棒，当时欧盟还敢硬刚回去。现在呢？北约秘书长都喊上“爸爸”了。为啥这么怂？看看乌克兰战场就明白了——欧盟老爷们怕特朗普一怒之下断了军援。冯德莱恩这帮人当年力挺乌克兰，现在要是乌军崩盘，他们全得滚蛋。所以宁可让欧盟被薅羊毛，也得哄着特朗普继续送导弹。历史开起玩笑来真狠，拜登埋的雷，现在炸了自己人。
但欧盟还没到绝路。要么等特朗普真下狠手加关税，逼得他们掀桌子；要么等俄军彻底打穿乌东，把这批政客全送走。那时候欧盟才可能真反水，政坛大洗牌。要知道当年默克尔敢和特朗普拍桌子，现在这群人连大声说话都不敢。波兰匈牙利趁乱捞补贴的事更是雪上加霜，欧盟内部裂缝比慕尼黑啤酒节的帐篷还大。
国内这边更热闹。中国人寿突然清仓杭州银行，0.7%股份说抛就抛。3.46%的股息率确实寒碜，都快赶上长江电力了。银行股这块金字招牌，裂缝已经肉眼可见。杭州银行股息率比去年缩水三分之一，去年好歹有5.2%，现在存定期都比这强。建行中行看着还稳当，可中小银行的日子眼见着难过了。
券商倒是笑得欢。中国银河上半年赚了64亿，同比涨45%。行情这么差还能躺赚，经纪业务果然旱涝保收。但仔细看季报就知道猫腻，自营业务押中AI股赚的盆满钵满，投行项目却缩水三成。现在券商就是靠天吃饭，指数波动越大佣金收得越欢，股民越亏他们越赚。
美国那边传来好消息。6月核心CPI降到2.9%，比预期还低。通胀压住了，10月降息基本稳了。这对医药股是实打实的利好，国内大概率跟着放水。美联储主席昨天在国会听证会松口，说看到经济降温迹象。国债收益率应声下跌，全球流动性闸门真要开了。不过得盯紧下个月非农数据，现在放风可能是在测试市场反应。
最魔幻的是泡泡玛特。半年营收140亿，净利润45亿，估值直接对标茅台。深圳有私募真把茅台换了潮玩，这操作看得人头皮发麻。塑料玩具的生意能比白酒还持久？我反正捏把汗。这家公司三年前还亏8个亿，去年突然转型搞联名盲盒，找漫威迪士尼打包二十个IP。现在00后追星式买玩具，但复购率撑得起30倍PE？反正财报里藏着营销费暴涨90%的数据。
美团阿里今天双双起飞。遵义餐饮协会捅破层窗户纸，说外卖补贴搞死实体店——不参战没流量，参战就亏本。这招釜底抽薪够狠。加上阿里刚搞到算力芯片，不用死磕闪购业务了。美团少个劲敌，股价自然飘红。但看遵义那份红头文件写得实在，二十平米小店月单量不过五百单，平台抽成倒有二十三万。商家现在都学会玩双菜单，线上特惠版和线下堂食版差价能到40%。
昨晚社融数据藏着大彩蛋。M1增速飙到4.6%，M2反倒稳在8.3%。剪刀差缩窄意味着啥？老百姓敢花钱了！银行里的死钱开始流动，消费信心在回暖。虽然居民贷款还没起色，6月中长期贷款就多增151亿，但消费复苏总要有个过程。这个转折点足够撑住3500点，想冲4000？等房贷数据翻红再说。现在有个怪现象，高端商场排队买包，菜市场猪肉销量却在降，消费分化比王府井和城乡结合部的距离还远。
诡异的是融资结构。散户融资账户冲到748万，半年新增25万。机构反倒撤退1354家。历史经验告诉我们，散户疯狂加杠杆时，离挨揍就不远了。不过这次可能有特殊情况——量化被阉割，转融券受限，机构杠杆本就戴着镣铐。总之高位股别追，小心驶得万年船。中信两融数据更吓人，散户平均维持担保比例跌到160%，离爆仓线就隔着层窗户纸。
这两周我念叨的反内卷逻辑，今天终于发威。创业板一根阳线反包阴线，光伏板块带头冲锋。当初整治光伏乱象时，多少人嗤之以鼻？现在市场用脚投票了。监管约谈十二家硅片厂后，停产检修的炉子突然多起来。组件价格三周反弹15%，行业龙头开始控货抬价。连之前亏本清库存的小厂都敢放话减产保价，上下游各怀鬼胎。AI赛道同样凶猛，工业富联中报超预期，直接点燃整个产业链。代工毛利率逆势涨到8.7%，北美某巨头追加五万台服务器订单。光模块厂商业绩预告更吓人，头部企业净利翻倍都算发挥失常。
光伏和AI双轮驱动，行情才算真正启动。军工医药券商当配角轮动，台子就够热闹。中航沈飞刚签下百亿军贸大单，创新药龙头PD-1在美获批，连中信建投都预告中报预增。但别指望全面牛市，机构重仓股里还有三成趴在地板上。指数马上要冲压力位，短线可能有颠簸。但中期趋势摆在这儿，每次回调都是上车机会。现在量能维持在万亿边缘，离过热还差把火。北向资金倒是狡猾，早盘光伏涨就抛医药，AI冲高就卖军工，全天净流出十二亿。
散户杠杆狂欢之际，老韭菜都懂该捂紧钱包了。别看融资余额突破1.6万亿，融资买入额占比冲到9.2%，但历史峰值可是11.5%。现在游资玩得更野，某光伏小票龙虎榜显示散户席位占比80%，机构跑得影子都不剩。反内卷行情走到现在，监管的铁拳随时可能砸向新冒头的乱象。昨天有人用十二个账户拉抬某元器件股被点名，这种火中取栗的玩法随时引爆地雷。当广场舞大妈都在聊PE估值修复的时候，你觉得这轮行情还能疯多久？
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